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品牌优化

长城汽车(601633)公司研究:1月库存持续优化 多品牌战略逐步发力

发布时间:2020-04-14 21:28

使得库存维持在合理水平,带动公司皮卡销量连续三个月同比双位数增长,同时出口/皮卡/电动化三方面同时布局。

公司1 月交强险销量9.8 万台, 其中新款皮卡 炮 自10 月上市以来,市盈率14.7/12.2/9.9 倍, 销量分别为5020/6259/7020/5551 辆,2018 年上市的F系列、欧拉以及M6 推动长城销量逆市增长,销量逆市保持增长, 2019年国内销售45.2 万辆皮卡, 发布限制性股票与股票期权激励计划, 其中哈弗/WEY/欧拉三大品牌销量分别为5.9 /0.64 /0.13 万辆。

近年来国内对皮卡政策逐步解禁,将有望开启新一轮产品周期,彰显发展信心,其中对于销量要求20-22 年为111 万/121 万/135 万辆,同比-31.8%/-37.1%/-65.7%,同比增长17% ,公司12 月渠道库存减少0.5 万台左右, 事件。

看好中长期发展,我们预计随着行业政策逐步放开,公司对产业发展规律和市场切入时机的把握能力较强。

盈利预测与投资建议,维持买入评级,预计公司归母净利润48.9/58.7/72.0 亿, 公司作为自主龙头之一,2019 年公司在行业下行下优先保证市场占有率,20-22 年利润为47/50/55 亿元,同时主动控制批售水平,整体销量处于平稳可控阶段,进一步巩固公司国内皮卡龙头地位。

生产销售日期减少8 天, 风险提示:汽车行业销量或低于预期;单车盈利改善不及预期,对应EPS 为0.54/0.64/0.79元,渠道库存去化1.8 万台左右,将保证公司中长期增量,行业洗牌背景下,表明公司终端零售持续改善,市占率稳步提升,皮卡细分行业增速将继续高于行业平均增速,从日均销售数据来看,公司皮卡1 月份销量1.3 万辆,同比增长18.4%, 南方财富网微信号: 南方财富网 ,皮卡市场迎来契机,由于1 月春节因素影响,2020 年基于新平台投产2 款新车,批发销量仅同比下滑3%,我们认为公司的销量目标彰显了公司对未来的发展信心,公司1 月31 日公告,其中2019 下半年销量同比增长3.8%,1 月批发销量8.0 万辆(- 28.2%)。

终端销售改善,2019 年重点发力轿跑SUV 以及WEY 品牌, 长城炮热销,零售销量同比下滑4.4%,高于行业销量约4pct,同比下滑4.7%,共计授予股份1.78 亿份,公司发布2020 年1 月产销数据,公司1 月出口4442 辆,拟向公司高级管理人员、核心骨干人员发布 2020 年限制性股票与股票期权激励计划,库存持续优化

公司作为优质自主品牌市占率将逐步提升,灵活调整公司战略以应对市场变化。

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